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18年下半年中国对美出口有“抢出口”效应，19年6月份2000亿美元商品关税上调至25%实施。抢出口效应消失叠加全球经济衰退预期升温，预计下半年中国出口下行压力将增大。18年7月美国开始对中国输美340亿美元产品加征关税后，从18年下半年对美相对运价指数明显上升可以看出18年下半年中国对美出现“抢出口”现象，然而在19年5月9日美国政府宣布对中国价值2000亿美元商品加征的关税税率由10%提升至25%之后，并没有出现明显的“抢出口”现象，背后可能与贸易摩擦涉税商品范围扩大以及时间窗口较短相关。这也反映了中美贸易摩擦升级对中国出口影响在不断加大。随着今年6月份后2000亿美元中国输美商品关税从10%上调至25%，叠加全球经济增长放缓大背景，预计下半年中国出口下行压力将显著增大。

责任编辑：陈平广发策略戴康团队：星火破秋寒—19年A股中期策略展望文：戴康 郑恺 曹柳龙 俞一奇 陈伟斌 韦冀星 倪赓报告摘要●冰与火的轮回，A股进化论2.019H1是冰（盈利）与火（政策）之歌。《全球risk on，A股春季躁动开启》、3月《金融供给侧慢牛》提出三因素触发慢牛中的震荡调整期。下半年冰与火的轮回，企业盈利将于Q4回升，Q3政策再燃仍会使火（估值提升）胜过冰（盈利见底），金融供给侧慢牛促使三大“分化”走向“进化”：实体端所有制（民企VS国企）+产业链（利润重分配）+行业内竞争格局（以龙为首），金融端流动性分层、风险定价体系重塑，带来盈利偏好分层。

可以说，FF寄托了债权人的全部希望，若FF能够成功逆袭，则债务存在足额偿还的可能性。而此前，还有债权人主张变卖FF的股权，以尽早获取债务。贾跃亭欠了多少钱？就在传出贾跃亭申请个人破产之际，来自财联社10月11日的消息称，法院在日前终结了民生信托诉乐视控股及贾跃亭一案的执行程序，民生信托追回欠款约7303.7万元。根据法院裁定，法院处置了贾跃亭持有的乐视网股票2978万股，处置上述股票所得案款及扣划贾跃亭名下资金账户所得案款共7303.7万元，已发还民生信托，但仍有约4亿元欠款尚未追回。那么，这位传奇的贾布斯究竟欠了多少钱呢？

盈利稳定性高的公司能够获得更高的超额收益。由于消费板块的盈利具备较高的稳定性，消费板块从16年以来持续获得显著超额收益。更进一步地 ，我们验证了A股盈利稳定性高的公司（过去两年ROE相对高位）和盈利弹性高的公司（过去两年净利润增速相对较高）的相对市场表现，可以看到：17年以来，盈利稳定性高的公司持续跑赢盈利弹性高的公司。尤其是19年2月金融供给侧改革以来，盈利稳定性高的公司以更大的斜率跑赢盈利弹性高的公司。

1979.09—1984.07广州中医学院医疗系中医医疗专业学习；1984.07—1992.09广州中医学院政治辅导员、团委副书记、书记，党委学生工作部副部长；1992.09—1993.12共青团广东省委青工部部长、省青年企业家协会常务副会长；

据介绍，工程建成后将覆盖和影响珠三角地区数千万人群，对生活生产、环境保护、生态恢复、水资源科学配置等各个方面产生深远影响，包括将逐步实现西江、东江水源互补、丰枯调剂，退还东江流域及沿线城市生态用水等。之所以要建设这项工程，最主要原因是水资源利用严重不均。作为人口最多、经济总量居前的全球最大湾区，以珠三角为腹地的粤港澳大湾区面临着水资源分布不均、开发利用不平衡、应急备用水源不足等问题。特别是自2004年以来越发凸显的东江流域缺水问题，制约着珠三角及大湾区可持续发展。