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科技+券商仍是全年主线。如前所述，疫情过后基本面重新回升，市场终将进入牛市3浪。借鉴历史，3浪期间行业表现分化源自利润增速分化，符合时代背景特征的主导产业盈利更好。新时代产业方向是信息化服务化，科技+券商是这次牛市的主导产业。以创业板指代表的科技股2月3日-25日快速上涨，2月26日以来整体处于回调，有投资者担忧科技股行情是否就此结束、风格会否重回价值，我们认为，科技的中期优势不变。首先，从产业基本面看，5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，类似12-15年的3G/4G，这次基本面的回升预计也要持续2年，从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散，即从19年的电子到20年的新能源车产业链、计算机、传媒，详见《本轮科技周期到哪步了？-20200217》），科技类行业盈利数据及估值（TTM，剔除负值）见表1。其次，疫情对冲政策中新基建正在发力。18年底的中央经济工作会议首提“加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”，新型基础设施建设主要包括：人工智能、新能源汽车充电桩、大数据中心、5G基建、特高压、高铁与轨道交通、工业互联网。新基建投资加码已拉开帷幕，具体情况详见表2，这有助于科技产业基本面的回升。另一个主线是券商，在金融供给侧改革深入推进背景下，未来我国直接融资占比将提升，2月14日证监会发布了再融资新规，这将提高券商的杠杆倍数、从而助推业绩改善，可比口径下截止19Q3年A股券商ROE（TTM）仅6.2%，而18年美股券商为12.7%，随着杠杆率提高券商有望提高自身盈利水平。与此同时，市场成交额放大将助推券商盈利改善。我们在前期报告中提到牛市3浪成交额是1浪的1.6~2.5倍，这次牛市1浪A股日均成交额为6300亿元，预计20年A股日均成交额超过1万亿元，成交额放大将利于券商利润增长。此外，对于周期股，我们认为基建加速对周期股的弹性一般，他们估值盈利比较好，如果国改推进，有望激发估值修复弹性，详见《疫情对冲政策的效应分析——新冠肺炎研究系列4-20200227》。而过去2-3年表现较优的消费白马股和制造业龙头，盈利和估值较匹配。银行和地产龙头的低估、高股息优势仍然明显，具备配置意义，尤其是如果未来基准利率下行，他们在利率下行初期的估值修复会比较明显。

没有了“绿鞋机制”保护，小米还能“翻倍”吗？在小米的本轮过山车行情中，“绿鞋机制”扮演了重要角色。据计算，为了“稳定”股价，小米动用了56亿港元的护盘资金。小米29日发布公告称，与全球发售有关的稳定价格期于7月28日结束，摩根士丹利于7月17日已悉数行使超额配股权，按每股17港元的价格超额发售了3.27亿股B类股份，约占全球发售量的15%。

“专访”栏目集结了国内外管理领域的知名专家，创刊号中《管理会计研究》记者与北京国家会计学院院长秦荣生和上海国家会计学院院长李扣庆的对话，从不同层面揭示了“大会计管理”的新思维和新理念。“理论前沿”栏目作为学术的至高点，将集中发布国内管理会计和财经领域新鲜且富有价值的研究成果，力争引领中国管理会计的理论演进。《管理会计研究》执行主编盛桢智表示，未来，杂志将致力于为政府、高校、学者的管理会计举措、研究和思考提供展示平台，不遗余力地推动各界的交流和成果转化。

报告显示，全国法院累计发布失信被执行人名单1322万例，有366万人迫于惩戒压力自动履行了法律义务。周强透露，最高法近期研究制定了关于股权强制执行的司法解释，拟于今年上半年正式出台。同时，拟适时发布若干指导性案例，促进统一法律适用。周强还提到，将根据全国人大常委会安排，抓紧起草好《民事强制执行法（草案）》，配合健全中国特色执行法律制度。加强对执行重大理论和实践问题研究攻关，将“基本解决执行难”攻坚中行之有效的经验上升为制度机制。

责任编辑：张玉奔驰母公司2018年净利润骤降近三成至86亿美元德国豪华车品牌奔驰的母公司戴姆勒集团6日公布的财报显示，2018年集团汽车总销量增加2.4%，达340万辆；但集团净利润骤降28%，降至76亿欧元（约合86亿美元）。作为戴姆勒核心业务板块，梅赛德斯—奔驰乘用车部门去年销量超过230万辆，连续第8年增长，并成为全球销量最高的豪华车品牌；不过乘用车部门收入和利润率去年均有所下滑。

6月18日，陕西省发改委召开上半年经济形势分析会，明确把稳增长作为当前经济工作的突出任务。山西近日召开经济运行“双过半”研判分析会议，提出确保时间过半、任务过半；狠抓开复工率，推动项目开工建设；加强市场预期引导，激发民间投资活力。作为稳增长的重要抓手，稳投资特别是重大项目投资被高度重视。《经济参考报》记者获悉，6月以来，山西、青海、陕西、广西等多地发改委围绕固定资产投资完成、新增新开工重大项目、重点项目推进等进行调研督导，明确全面梳理投资项目，逐项研究推进方案，统筹谋划推动新增新开工项目，确保年度目标任务的全面完成。